El conflicto en medio oriente domina los mercados. La escalada bélica le puso fin a la racha de dólar débil y baja de riesgo emergente que venía dando viento de cola para argentina en 2026. En este contexto, el peso y el riesgo país operaron bajo presión, en sintonía con sus pares globales, aunque sin movimientos extremos. La clave será el factor tiempo. Si el conflicto se prolonga y recalienta los precios de la energía y los commodities, la inflación en EE. UU. podría forzar a la Fed a un sendero de tasas altas por más tiempo, cerrando la canilla de flujos hacia emergentes. Si se resuelve rápido, el shock habrá sido solo un susto pasajero.

El BCRA sigue comprando y el Tesoro anuncia cómo va a pagar julio. Con compras acumuladas en 2026 que ya superan los US$ 2,600 millones en 36 ruedas consecutivas, la novedad de la semana fue el lanzamiento del Bonar 2027. El Tesoro comenzó a licitar un bono hard-dollar ley local con cupón del 6% e intereses mensuales, buscando captar hasta US$ 2,000 millones en licitaciones quincenales para pre-financiar los vencimientos de julio, que ascienden a cerca de US$ 4,200 millones entre capital e intereses. En la primera subasta de ayer, la demanda fue de casi US$ 900 millones, permitiendo colocar el objetivo de US$ 150 millones a una tasa de 5.89%, confirmando el apetito del mercado. Hay mucha liquidez en dólares en la plaza local y demanda por activos en esa moneda, algo que empresas y provincias vienen aprovechando. Que el Tesoro siga ese camino es una buena estrategia: la operación debería ayudar a comprimir la curva en dólares y dar certidumbre sobre los pagos, contribuyendo a perforar los 500 puntos de riesgo país.