Midweek 2 de Enero de 2019

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Midweek 2 de Enero de 2019

Comienza un año nuevo con nuevas condiciones del plan monetario.  Las bandas se moverán diariamente a una velocidad de 2% mensual.  La base monetaria al 26 de diciembre alcanzó niveles de AR$ 1.39 billones, promediando diciembre AR$ 1.318 bs., muy por abajo de la meta de sobrecumplimiento de AR$ 1.335 bs. De seguir hoy en los niveles de fines de diciembre, el BCRA estaría aproximadamente un 3% por encima del límite promedio para el mes, lo que llevaría a absorber AR$ 45 mil millones en promedio y AR$ 90 mil millones en saldos en las próximas semanas.  El panorama global continúa incierto, con un aumento en la probabilidad de recesión en EEUU y los inversores buscando refugio en los bonos del tesoro americano. Asumió Bolsonaro y eso genera expectativas optimistas, sobre todo porque de convalidarse debería tener un derrame positivo para Argentina. De todos modos, las monedas emergentes continúan con relativa estabilidad. El peso se mantuvo en el rango de 37.60 a 38.80 al igual que la Leliq, que viene licitándose en promedio en el área de 59.25% a 59.50%. La liquidez en bancos cayó 6 puntos porcentuales para fin de año a niveles de 50%, pero es un movimiento estacional y el reflujo durante enero generará mayor demanda de Leliq y menor tasa con el paso de las semanas. Aumentaron las chances de intervenciones del BCRA en el piso de la banda, sobre todo si se confirmara la desaceleración de inflación de diciembre según lo anticipan las estimaciones de alta frecuencia.  Nuestra proyección de tasa de política para fin de año es de 38% con bajas mensuales más fuertes durante el primer trimestre.