Midweek 28 de Agosto de 2019

Los representantes del FMI tuvieron reuniones con el gobierno en vistas al desembolso de US$ 5,400 millones en septiembre, y también hubieron reuniones con los representantes de la oposición, y las declaraciones posteriores sembraron dudas respecto del desembolso en ciernes.  El tipo de cambio se mantiene bajo una fuerte presión y se movió 4.7% en dos días a 57.94 AR$/US$. El BCRA tuvo que acelerar en la intervención y vendió US$ 302 millones de reservas internacionales propias el día martes, a lo que se sumaron US$ 367 millones hoy.  Para moderar el uso de reservas, el BCRA emitió la Com "A" 6765 que limita el financiamiento en pesos que pueden tomar los grandes exportadores a AR$ 1,500 millones. Las empresas tienen que encuadrarse de manera inmediata, lo que las llevará a vender dólares de su propia posición o de fondeo externo solicitado a bancos internacionales. La tasa de Leliq se mantiene sin cambios desde las PASO  en torno a 75%. Continúan las licitaciones del Tesoro. Con respecto a las reservas, ya se redujeron US$ 8,800 millones desde las PASO hasta ayer y hoy el riesgo país subió a 2,100 pbs, su mayor nivel desde 2005. El foco, más que nunca, es lograr una transición lo más ordenada posible hasta definir el próximo presidente. Nuestra evaluación es que las probabilidades de que el oficialismo dé vuelta los resultados de las PASO son prácticamente inmateriales. Revisamos al alza la proyección de tasa de política económica a 65% para fin de año.