Midweek 6 de Febrero de 2019

Enero finalizó como un mes sumamente positivo tanto en el ámbito local como internacional. En la semana se aceleró significativamente la baja de tasa de Leliqs: cayó 600 pbs hasta el actual 48.82%. Así, en lo que va del año la tasa se contrajo 1,043 pbs. Por el lado monetario, el BCRA sobrecumplió por cuarto mes consecutivo con su target, si bien el sobrecumplimiento fue algo menor que en los meses anterior. A esto se suma que el tipo de cambio se ubicó durante la mayor parte del mes por debajo de la banda inferior, lo que permitió que el BCRA comprara reservas por US$ 560 millones y expandiera la base monetaria. Por el lado externo, continúa el viento de cola ya que Brasil y el resto de las economías emergentes siguen mostrando una buena performance. Esperamos que el BCRA siga bajando gradualmente las tasas de interés. En este contexto, bajamos nuestra proyección de tasa de interés (Leliqs) para fin de año desde 38.0% hasta 36.0%.