Midweek 9 de Enero de 2019

El Banco Central sobre cumplió con la meta monetaria por tercer mes consecutivo. La base promedió AR$ 1.337 billones en diciembre frente a un límite de AR$ 1.351 billones en promedio. En estos días el regulador se encuentra en pleno proceso de absorción de pesos pues la base monetaria en saldo al cierre de 2018 superó la cota promedio prevista para enero y hasta junio. El panorama global ha mejorado con algo de distensión en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China y con la Reserva Federal aclarando que se flexibilizará en su plan de normalización de la hoja de balance si una desaceleración de la actividad lo amerita.  Lo más significativo es el rally que está experimentando nuestro principal socio comercial, tanto en moneda como en crédito y acciones. Eso favorece a la estabilidad del mercado cambiario en Argentina. El peso rozó el piso de la banda estos días y se mantuvo en el rango de 37.30 a 37.70. La Leliq retomó la senda bajista y tocó 58.78% en la última licitación. La liquidez en bancos subió 1 punto porcentual esta semana y se ubica en niveles de 51.5% de los depósitos. Esperamos intervenciones del BCRA en el piso de la banda en estos días donde podrá comprar hasta US$ 50 millones diarios mientras no se supere 2% de la base monetaria durante el mes (AR$ 27 mil millones). Nuestra proyección de tasa de política para fin de año es de 38% con bajas mensuales más fuertes durante el primer trimestre.